martes, 3 de febrero de 2009

Análisis Financieros

Interpretación de Análisis Financieros
CLAVE: CON-420

Objetivo General.

Dar conocer los distintos Estados Financieros y sus análisis correspondientes de forma que se sepan interpretar correctamente para la toma de decisiones en el campo Financiero.

Metodología y actividades.

-Exposición de los temas por el profesor.
-Complementación de los temas por el estudiante, mediante trabajos de investigación.
-Tareas para ser desarrolladas en el laboratorio de forma individual.

Evaluación.

-Prueba y quiz.
-Corregir y calificar los ejercicios y tareas.
-Evaluar la participación en clase de los estudiantes.
-Examen parcial cada tercio del ciclo con NOTA de evaluación.
1ro. Examen Parcial a las cinco (5) primeras semanas con valor de 30% del total de la nota final.

2do. Examen parcial a las diez (10) semanas (cinco semanas después del primer parcial), con valor de 30% del total de la nota final.

3ro. Examen parcial en la última semana del ciclo (a las dieciséis (16) semanas) con, valor de 30% del total de la nota final.
10% por la participación, asistencia y participación del estudiante en las clases, actividades universitarias y prácticas.

Observación.

La nota mínima acumulada para la aprobación de la materia es 70. En caso de que la materia tenga práctica o laboratorio (en el centro de cómputos o laboratorio de informática) es necesario la aprobación de la práctica (evaluación que se hará separada de los exámenes teóricos de la materia) para tener derecho a la a probación de la materia o asignatura.

Unidad I

Estados Financieros.

Objetivo Especifico de esta Unidad.

Conocer la importancia de los distintos estados financieros, como se clasifican estos, y los distintos métodos aplicables.

CONTENIDO DE ESTA UNIDAD

a) Definición.
b) Estados Financieros Básicos: (Estado de Situación o Balance General, Estado de Resultados, Estado de Cambio en la Posición Financiera).
c) Usuarios de los Estados Financieros.
d) Limitaciones de los Estados Financieros
e) Importancia del Estado de Situación y del Estado de Resultados
f) Estados Financieros internos y sus decisiones administrativas
g) Estados Financieros Auditados.
h) Estados Consolidados.

Unidad II
OBJETIVOS ESPECIFICOS DE ESTA UNIDAD.

Conocer las condiciones fundamentales para el análisis de los Estados Financieros, así como los factores que intervienen en la investigación cuantitativa.

Contenido de esta unidad.

1.- Concepto de análisis balance.
2.- Objetivos del análisis del balance.
3.- Medios empleados para analizar.
4.- Clasificación del análisis.
5.- Aplicación de métodos numéricos.
6.- Metodología de las razones simples.
7.- Clasificación de las razones.
8.- Objetivos de las razones.

Unidad III

OBJETIVOS ESPECIFICOS DE ESTA UNIDAD.

Conocer los distintos procedimientos de las razones Standard y para el punto de equilibrio.

Contenido de esta unidad.

1.- Concepto y clasificación de la razones.
2.- Aplicación y requisitos para obtener las razones Standard
3.- Procedimientos de aumentos y disminuciones.
4.- Procedimientos de tendencia.
5.- Procedimientos de punto de equilibrio: prácticas y aplicaciones.
6.- El capital de trabajo: concepto, ventajas y factores a tomar en cuenta.
7.- Estado de flujo de caja: concepto, importancia y método de determinación.


Bibliografía.

-González Fernández, Le Armas. Estados Financieros, Análisis e interpretación.

-Eyzaguirre Mpyano, Carlos A. El Análisis de los Estados Financieros y su importancia en la toma de decisiones.

-García Mendoza, Alberto. Estados Financieros, Editora CECSA, Edición 1986.

-Viscione, Jerry A. Estados Financieros, Editora LIMUSA, Edición 1993.

-Kennedy, Ralph. Estados Financieros, Editora LIMUSA, Edición 1999.
-Bernestein, Leopold A. Estados Financieros, Editora IRWIN, Edición 1995.

EXAMENES DE NIVEL
1er. Parcial Sábado Del 15 y 22 Octubre
2do. Parcial Sábado 14 y 18 de Noviembre
3er. Parcial Sábado 19 y 23 de Diciembre 

Ejemplo: PUNTO DE EQUILIBRIO

El Punto de Equilibrio
El punto de equilibrio es aquel nivel de operaciones en el que los ingresos son iguales en importe a sus correspondientes en gastos y costos.
También se puede decir que es el volumen mínimo de ventas que debe lograrse para comenzar a obtener utilidades.
Es la cifra de ventas que se requiere alcanzar para cubrir los gastos y costos de la empresa y en consecuencia no obtener ni utilidad ni pérdida
Objetivos
ü Determinar en que momento son iguales los ingresos y los gastos son iguales.
ü Medir la eficiencia de operación y controlar las sumas por cifras predeterminadas por medio de compararlas con cifras reales, para desarrollar de forma correcta las políticas y decisiones de la administración de la empresa.
ü Influye de forma importante para poder realizar el análisis, planeación y control de los recursos de la entidad.
Factores Determinantes
El volumen de producción afectará de forma directa a los costos variables, mientras que los costos fijos no son influidos por este.
El tiempo afecta al punto de equilibrio de forma que se puede dar solución a los problemas de forma oportuna.
Los artículos y las líneas de producción deben tomarse a consideración para no caer en producciones que no generan utilidades.
Los datos reales y presupuestados de los estados financieros permitirán determinar las variaciones, que las provoco y así aplicar soluciones.
Elementos Determinantes
Los costos constantes se subdividen en fijos y regulares:
Fijos: Son aquellos que se efectúan necesariamente cada periodo.
Regulares: Son aquellos que se efectúan bajo control directivo de acuerdo a políticas de producción o ventas.
Los costos fijos son aquellos que no cambian aunque los volúmenes de producción cambien”. Los costos fijos son también conocidos como estructurarles pues son los necesarios para darle una estructura al nivel de producción y operatividad. Algunos costos fijos comunes son: renta, depreciación en línea recta, sueldos administrativos, sueldos de gerentes y directivos, teléfonos, entre otros.
Los costos variables son aquellos que cambian cuando hay diferentes niveles de producción.” Los costos variables más comunes son: materias primas, sueldos a destajo, comisiones sobre ventas, energía y combustibles de producción, etc.
Existen algunos otros costos que no se pueden clasificar como fijos o variables, por lo que se les conoce como costos semi variables o semi fijos; Estos costos son aquellos que permanecen constantes dentro de un rango de producción dado, después del cual se incrementan para volverse a mantener fijos mientras la producción fluctúe dentro del nuevo rango determinado.
El punto de equilibrio además de ayudar a analizar la información, también es una útil herramienta para la toma de decisiones, fijación de precios y análisis de costos, gastos e ingresos.
Requerimientos para el punto de equilibrio
Para poder realizar un análisis por medio del punto de equilibrio se necesitan una serie de puntos:
Los inventarios deben de ser constantes, o que las variaciones que presentan no sean relevantes durante la operación de la entidad.
La contabilidad debe de estar basada en el costeo directo o marginal en lugar del método de costeo absorbente, esto con el fin de poder identificar los costos fijos y variables.
Se deberá de realizar la separación de los costos fijos y los costos variables.
Determinar la utilidad o contribución marginal por unidad de producción.
FÓRMULA GENERAL
El punto de equilibrio es un método de análisis que es obtenido por medio de una serie de formulas matemáticas que van relacionadas una con otra.
Abreviaturas y términos
PE
%CM
CF
CM
PV
CV
U
V
MS
Punto de equilibrio en pesos.
Porcentaje de contribución marginal.
Costos fijos en pesos.
Contribución marginal en pesos.
Precio de venta en pesos.
Costos variables en pesos.
Utilidad en pesos.
Ventas en pesos.
Margen de seguridad.
Punto de Equilibrio y Eficiencia.
Volviendo al objetivo principal, determinemos para el ejemplo inicial de este trabajo la eficiencia de las operaciones del establecimiento y a continuación, analicemos la relación entre el punto de equilibrio y la eficiencia.
La tabla 2., muestra una síntesis del Estado de Resultados según lo presupuestado y la ejecución real, que constituyen los datos iniciales del ejemplo desarrollado en la introducción del presente trabajo.
Tabla2. Comparación del presupuesto con la ejecución real en indicadores seleccionados del Estado de Resultados.
Concepto
Presupuesto
Real
Por ciento
Ventas Netas
30 000.00
30 000.00
100.0
Costo Total
20 000.00
23 000.00
115.0
Costo Variable
15 000.00
18 000.00
126.3
Costo Fijo
5 000.00
5 000.00
100.0
UAII
10 000.00
7 000.00
70.0
El punto de equilibrio
El análisis del Punto de Equilibrio es un método de Planeación Financiera, que tiene por objeto, proyectar el nivel de ventas netas que necesita una, para no perder no ganar, en una economía con estabilidad de precios El Punto de Equilibrio o Punto de Ruptura o Punto de Quiebra es el punto donde el importe de las ventas netas absorbe los costos variable y los costos fijos, es decir, es el momento económico donde se produce un equilibrio entre los ingresos y los costos totales, en ese punto se ha dejado de tener pérdida y no se ha empezado a tener beneficio.
Sin embargo, nunca nos hemos preguntado si esta técnica toma en consideración o está implícito en ella el hecho de que, una vez determinado el punto de equilibrio, la operación productiva o de servicio se efectúa con la eficiencia requerida, definiendo dicho concepto como lo presenta el diccionario de Santander de 1987, a saber: & humo; Término que expresa la relación realmente obtenida entre cierta aplicación de medios, medido como gastos y un determinado efecto, medido como resultado ¨.
Para ejemplificar lo anterior, veamos el siguiente ejemplo: Supongamos un Restaurante con capacidad de 20 mesas (80 clientes) y que en el mismo se produce una venta promedio mensual de 30 000.00 pesos, en cuyo período son ocupadas unas 300 mesas. El costo fijo de la instalación es de unos 5 000.00 pesos mensuales y el costo variable alcanza los 18 000.00 pesos cada mes. La pregunta a responder es: ¿Cuál debe ser el por ciento de ocupación del Restaurante para alcanzar el Punto de Equilibrio?
A continuación se presenta la aplicación de la técnica del Punto de Equilibrio, así como el Estado de Resultados que se elabora a partir de la información resultante.
El Margen de Contribución o Margen Unitario, es la parte del precio que no es consumida por los costos variables unitarios y que por lo tanto queda para cubrir los costos fijos.
Sustituyendo los valores en la fórmula, obtendremos:
ESTADO DE RESULTADOS
Planteamiento General del Problema
Las empresas que emplean el método de los costos parciales sólo distribuyen determinadas categorías de costos, el resto no distribuido se consideran gastos del ejercicio y se llevan directamente a la cuenta de Resultados. Dentro de esta categoría se pueden distinguir dos métodos:
Método de costo directo: imputa a los productos o servicios únicamente los costos directos.
Método de costo variable: imputa únicamente los costos variables.
La ventaja de los métodos parciales radica en su sencillez, aunque la información que brindan es de menor calidad que la que ofrece el método de costos totales (distribuyen entre los productos la totalidad de los costos de la empresa).
Los métodos de costos parciales son adecuados para aquellas empresas en la que los costos imputados, ya sean directos o variables, representan la parte principal de los gastos.
Todas las empresas, que empleen el método de los costos variables, tienen necesidad de conocer en que momento son absorbidos los costos fijos que fueron estructurados y los costos variables que se van determinando durante la operación, para que no se obtenga ni pérdidas ni utilidades en su funcionamiento.
El análisis del punto de equilibrio es aplicable a cualquiera de las divisiones o unidades de la organización que tengan debidamente diferenciados los costos. Es pues, requisito indispensable la definición de cuales son los costos fijos y los costos variables de la organización en cuestión, lo cual no hacen muchas veces las mismas, ya que no piden la información de esta forma.
En ocasiones, y para algunos casos, resulta difícil establecer una línea divisoria exacta entre estos costos, en cuyo caso se hace necesaria la aplicación de métodos específicos para separar los mismos.
La literatura sobre el tema establece tres variantes para la determinación del Punto de Equilibrio:
a) Método de la Ecuación
Ventas Netas – Costos Variables Totales – Costos Fijos Totales = Punto de Equilibrio.
b) Método del Índice del Margen de Contribución, también denominado punto de equilibrio global o en valor.
Ventas Netas (100.00 x 125)………….………………..…$12 500.00
Costo Variable (60.00 x 125)……………$7 500.00
Costo Fijo …………………………………$5 000.00
Costo Total…………………………………………………..$12 500.00
Utilidad……………………………………………………….. 0.00
La literatura sobre el tema nos diría que: a partir de un nivel de venta superior a los 12 500.00 pesos, el restaurante obtendrá utilidad, ello significa que con sólo el 42% de las ventas actuales se alcanzaría el punto de equilibrio.
Hasta aquí, todo parece ir sobre ruedas, es decir, satisfactoriamente, pues las ventas actuales superan a las del punto de equilibrio en unos 17 500.00 pesos, manteniendo la correspondencia de los costos variables con las ventas.
Pero este resultado bien merece un análisis más pormenorizado. En efecto, de acuerdo a los datos iniciales, el costo variable por peso de venta (18 000.00 / 30 000.00) es de 60 centavos e igual magnitud se mantiene después de calcular el Punto de Equilibrio (7 500.00 / 12 500.00 = 0.60). Supongamos que lo previsto fuera de 50 centavos, entonces, la pregunta que nos viene a la mente es: ¿Se mantendrá el mismo nivel de venta de equilibrio si la operación se hubiese realizado con el nivel de eficiencia previsto?
Esta variante surge debido a que en la mayoría de las organizaciones, ofertan una diversidad de productos y servicios, y por tanto, se formula el Punto de Equilibrio en términos de valor y no en unidades físicas.
Para ello se requiere calcular el índice del Margen de Contribución, que es el cociente del Costo Variable Total entre las Ventas Netas.
Este índice habría que actualizarlo con frecuencia, cada vez que ocurran cambios importantes en esos factores.
c) Método Gráfico
A partir del plateo de un gráfico donde en el eje de las avisas se representan las cantidades de unidades y en el eje de las ordenadas los importes correspondientes a los costos fijo, costos totales y las ventas netas, se puede derivar el punto de equilibrio, a partir del punto donde se interceptan las ventas netas con los costos totales.
Como regla, los casos presentados en la literatura consultada, señalan la determinación del Punto de Equilibrio en una organización en marcha, no obstante, se conoce que previo a la ejecución de cualquier tipo de inversión, se efectúan análisis de factibilidad de la misma, con el propósito de tener una idea de cómo se deberá desarrollar el negocio.
En cualquier caso, ya sea un negocio de futuro o actual, las operaciones del mismo se deberán llevar a cabo con la eficiencia esperada.
1. La Eficiencia en las Operaciones. Lo que todos deseamos
Operar con eficiencia es el deseo a que todo empresario aspira para su organización, alcanzar esta categoría resulta, en ocasiones, un dolor de cabeza, debido a los diversos factores que pueden incidir en la misma.
Aunque existen diferentes definiciones de eficiencia, en todo caso el propósito es lograr el efecto que desea empleando los mejores medios posibles.
No obstante lo anterior, esta definición parece aún algo ambigua y los empresarios necesitan una herramienta práctica que les permita, con alto grado de exactitud, asegurar que las operaciones de su negocio se realizan empleando estrictamente los recursos (costos) necesarios.
Lo antes expresado nos lleva a la necesidad de establecer parámetros comparativos que señalen el curso que deben tomar las operaciones de la empresa, tomando en cuenta la tecnología instalada, de manera que dichas operaciones se ejecuten con eficiencia. Para lograr este propósito se puede hacer uso de tres elementos de comparación:
Comparaciones de los resultados del período con lo presupuestado para esa etapa, en los indicadores ingresos, costos, gastos y utilidades.
Similar comparación pero para un período similar anterior.
La comparación de los resultados de la actividad que realiza la empresa con otras del mismo sector.
Veamos un ejemplo que permita una mejor comprensión de lo que significa la eficiencia de las operaciones. Se trata de una entidad de comercio minorista que expende alimentos y bebidas no alcohólicas, funciona los 365 días del año en horarios rotativos que comprende desde las 10:00 a.m. a las 12:00 de la noche.
Los resultados económicos principales del establecimiento se pueden sintetizar en los indicadores que se presentan en la tabla 1. y que comprenden el primer semestre del período actual. Los datos en valores están expresados en miles de pesos.
Tabla1. Síntesis de Estados de Resultados comparativos.
Concepto
Período
Anterior
Presupuesto
Período
Actual
Por ciento respecto a:
Período
Anterior
Presupuesto
Ventas Netas
160.0
165.0
162.0
101,3
98,2
Costos Variables
74.8
72.0
77.3
103,3
107,4
Costo de la Mercancía
69.8
66.0
71.3
103,6
108,0
Otros Costos Variables
6.0
6.0
6.0
100,0
100,0
Costo Fijo
30.0
30.0
32.0
106,7
106,7
Costo Total
104.8
102.0
109.3
104,3
107,2
Utilidades (UAII)
55.2
63.0
52.7
95,5
83,7
Un análisis preliminar de la tabla anterior permite asegurar que el establecimiento no operó con la eficiencia requerida, tanto respecto a igual período del año anterior como en relación con el presupuesto.
En el primer caso, igual período del año anterior, se puede observar que, a pesar de que las ventas se incrementan en un 1,3%, tanto los aumentos de los costos variables, 3,3%, como de los costos fijos, 6,7%, superan al de las ventas y como consecuencia, las utilidades caen en un 4,5%.
En comparación a lo presupuestado, se aprecia una situación similar, agravada por el hecho de que en el establecimiento en cuestión no se logra alcanzar la meta de ventas netas que se propuso.
Por otra parte, la práctica muestra que en ocasiones, los administradores encubren la ineficiencia de sus negocios a partir de alcanzar altos volúmenes de ventas.
Este proceder, puede contribuir, en ocasiones, a desviaciones de recursos, ello ocurre particularmente en entidades que el dueño no es el que administra directamente el negocio, o porque la persona en la que el dueño confía no demuestra los conocimientos necesarios o no posee los principios éticos y morales que se requieren para el puesto, sobre esto hay mucha tela por donde cortar, pero no es el tema de este artículo.
En la tabla 2., se observa que, a pesar de que se logra cumplir el presupuesto de venta, las utilidades sólo alcanzan el 70.0% de lo previsto, es decir, el establecimiento no opera con la eficiencia esperada. En esta situación incide negativamente el sobregiro en los costos variables en el 26,3% de lo presupuestado.
El incremento de los costos variables puede estar motivado por algunos de los factores o una combinación de varios que se presentan a continuación:
ü Aumento de los precios de adquisición de las mercancías.
ü Movimiento de la estructura de venta hacia productos de más elevado costo.
ü Desvío de recursos como resultado de un débil sistema de control interno.
También pudiera ocurrir, aunque no sucede en este caso, incrementos en la relación costo fijo / venta, los cuales pueden ser producto de los factores que se describen a continuación, o una combinación de ellos:
No se hayan depurado los costos fijos y estos incluyan importes correspondientes a los costos variables.
Probable despilfarro de recursos por debilidades en el sistema de control interno.
Cambios tecnológicos y estructurales producto de la expansión de la organización.
Hasta aquí, la eficiencia de las operaciones, ahora hay que observar lo que ocurre con la eficiencia al determinar el punto de equilibrio con los datos presupuestados y la información real, información que aparece en la tabla 3.
Tabla 3. Comparación de los resultados de aplicar la técnica del Punto de Equilibrio a los datos presupuestados y la ejecución real.
Como se aprecia en la tabla3. , el punto de equilibrio determinado a partir de los datos presupuestados es inferior al obtenido con la ejecución real. Además, el Punto de Equilibrio traslada la ineficiencia que presenta la ejecución real, es decir, si el costo variable / venta era de 60 centavos, la misma magnitud se mantiene al calcular costo variable equilibrio / punto de equilibrio.
Esto es fácil de comprender si tomamos en cuenta que el Punto de Equilibrio sólo busca encontrar el nivel de venta necesario para cubrir los costos variables y los estructurales, manteniendo la correspondencia entre los costos y la venta. El gráfico que se muestra a continuación presenta el Punto de Equilibrio según los datos presupuestados y la ejecución real.
Gráfico 1.
Los resultados anteriores, nos brindan dos elementos importantes, a saber:
El Punto de Equilibrio a partir de los datos de la ejecución real, traslada la ineficiencia que presenta la ejecución.
Al incrementarse la eficiencia, disminuye el monto del Punto de Equilibrio, mientras que al disminuir la misma aumenta el importe del Punto de Equilibrio.
La pregunta inmediata que surge: ¿Qué se puede hacer entonces para que al determinar el Punto de Equilibrio, el mismo se sustente en una operación con eficiencia?. Una posibilidad es la aplicación de la fórmula siguiente:
La expresión anterior, se conoce como Punto de Equilibrio Desplazado, ya que prevé un cierto nivel de utilidad.
Si aplicamos esta fórmula a nuestro ejemplo, tendremos:
Es decir, las ventas necesarias para obtener 10 000.00 pesos de utilidad deben ser del orden de los 37 500.00, es decir, 7 500.00 pesos más que la ejecución de las ventas actuales. Si se analiza este resultado, en término de unidades (mesas), entonces el Punto de Equilibrio será de 375 mesas, o sea, 75 más de las que se ejecutaron.
Sin embargo, se podrá apreciar que aunque se alcancen las utilidades presupuestadas, ello es a consecuencia de un elevado incremento de los ingresos, dado que el índice de la eficiencia, medida a través de la relación Costo variable / Venta se mantiene en 60 centavos, superior a la cifra prevista.
Las anteriores argumentaciones nos llevan a aseverar que si las operaciones no se realizan con eficiencia, entonces el Punto de Equilibrio Desplazado, aún cuando permita alcanzar las utilidades esperadas, no incide en la eficiencia de las operaciones del negocio.
NORMAS PRUDENCIALES
(Para Evaluación del Riesgo Hipotecario)
CLASIFICACIÓN DE DEUDORES
(Guía de trabajo)
La presente guía entrega pautas generales y criterios para la clasificación del riesgo de pérdida de los préstamos a los deudores comerciales de las instituciones financieras.
· Para que un deudor pueda ser clasificado en categoría A, debe cumplir con la totalidad de los siguientes requisitos:
a) Presentar estados financieros VALIDOS, es decir, deben ser auditados, actualizados (máximo un año respecto de la fecha de corte), completos (que incluya estados de resultado) y confiables (que cuadren, que registren toda la deuda con el sistema, que sean consistentes con estados anteriores, etc.).
b) Poseer capacidad de pago normal, es decir, debe presentar una buena liquidez corriente (en general superior a 1) y una cobertura de gastos financieros (Resultado operacional bruto sobre gastos financieros) superior a 1 (ajuste el R. O. B. con los ingresos Egresos no operacionales cuando estos son consistentes en el tiempo).
c) No presentar obligaciones vencidas, morosas ni sobregiros en cuenta corriente e historial reciente (últimos 6 meses) de pago normal (en la institución o cualquier otra).
d) Sus ingresos (o la mayor parte de ellos) no pueden provenir de negocios de terceros (inversiones, etc.).
e) Sus préstamos deben ser pactados con condiciones crediticias de mercado (tasa de interés, plazos, periodos de gracia, etc.).
· Cuando no cumpla con cualquiera de los requisitos para A será clasificado en las categorías B hasta E, según corresponda.
· Será clasificado en B cuando presente alguna debilidad financiera (liquidez y cobertura de gastos financieros muy ajustada o levemente inferior a 1), o cuando sus últimos estados financieros muestren una clara tendencia de deterioro de su capacidad de pago.
· Debe ser clasificado en B un deudor cuyas garantías reales registradas y tasadas superen el monto de sus obligaciones con la institución (el valor de las garantías debe ajustarse por riesgo de obsolencia, gastos legales u otras deducciones, según corresponda) y no presente obligaciones vencidas.
2
  • Si el valor de la garantía, una vez ajustado, es inferior al monto de las obligaciones, el deudor será clasificado según el rango estimado de perdidas.
  • Cuando el deudor presente obligaciones vencidas, la mejor de las clasificaciones por cobertura de garantías será C1.
  • Cuando el deudor presente una mala capacidad de pago ( en base a estados financieros validos), pero sin obligaciones vencidas ni morosas, será clasificado
En C1 o C2 en función del nivel de endeudamiento. Si el endeudamiento es normal será clasificado en C1, en caso contrario en C2.
  • Cuando la institución no dispone de estados financieros del deudor o estos no son validos, debe ser clasificado en categoría C2 (Clasificación “Por historial de pago”) a condición que el deudor no presente deuda vencida ni morosa.
  • Un deudor con deuda no morosa debe ser clasificado entre D1 y E según la proposición de la deuda vencida. Será D1 cuando la proporción de lo vencido
(Incluyendo sobregiros) respecto del total de sus obligaciones con la institución
Sea inferior al 50%, D2 cuando la proporción sea superior al 50% y E cuando la
Deuda este totalmente vencida.
Otras Consideraciones:
51. Colocación no correspondiente a inversiones (E).

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